「TOB（株式公開買付け）が発表されると、株価はどう変動するの？」 「TOBが自分の持っている株に影響を与えるのか知りたい。」
こうした疑問を持っていませんか？ TOBは、企業が他社の株式を市場外で一定価格で買い取る手法であり、 株価に大きな影響を与えることが多いです。
この記事では、TOBの仕組みや株価への影響、 投資家として押さえておくべきメリット・デメリットについて詳しく解説します。
TOBとは？
**TOB（株式公開買付け）**とは、 企業が特定の会社の株式を市場外で一定の条件で買い取る方法です。
通常の株式取引は市場で行われますが、 TOBでは市場を通さずに株主から直接株を買い取るという特徴があります。
TOBには以下の2種類があります。
- 友好的TOB: 買収される側の会社（被買収企業）と合意の上で実施。
- 敵対的TOB: 被買収企業の合意なしに買収を進める。
TOBが株価に与える影響
1. TOB価格が市場価格より高い場合 → 株価上昇
TOBは通常、**市場価格より高い価格（プレミアム価格）**で買い付けを行うため、 発表後、株価が上昇する傾向にあります。
- 例: 市場株価1,000円の企業に対し、1,200円でTOBが発表されると、 株価はTOB価格の1,200円付近まで上昇することが多い。
2. TOB価格が市場価格と同等か低い場合 → 株価変動なし or 下落
TOB価格が市場価格とほぼ同じ場合、 株価は大きく変動しないこともあります。 また、TOBが不成立になる可能性があると、 投資家の期待が剥落し、株価が下落することも。
3. 敵対的TOBの発生 → 株価の乱高下
敵対的TOBが発表された場合、 買収防衛策が発動されると市場が混乱し、 株価が大きく変動する可能性があります。
- 例: 被買収企業がホワイトナイト（第三者の友好的企業）を呼び込むと、 TOB価格より高い価格での買収が発生し、 株価がさらに上昇するケースも。
TOBのメリット
1. 市場価格より高い価格で売却できる
TOBではプレミアム価格が設定されるため、 通常の市場取引よりも高値で株式を売却できる可能性があります。
2. 確実な売却機会の提供
TOBに応じれば、 一定数の株式を確実に売却できるため、 市場で株価の変動に悩むことなく利益を確定できます。
3. 企業価値の向上につながる場合も
友好的TOBの場合、 事業戦略の転換や経営統合によって、 企業価値の向上が期待できるケースもあります。
TOBのデメリット
1. TOB成立後の株価下落リスク
TOBが成立すると、 市場の流動性が低下し、 買収後に株価が下落するリスクがあります。
2. 売却できる株数に制限がある場合
TOBには買付上限が設定されていることがあり、 応募したすべての株式が買い取られるとは限りません。
3. TOB価格より市場価格が上昇する可能性も
TOBが発表された後に市場の期待が高まり、 TOB価格を超えて株価が上昇するケースもあります。 その場合、TOBに応じてしまうと、 より高値での売却機会を逃すリスクがあります。
TOBに関する投資判断のポイント
1. TOB価格が市場価格よりどのくらい高いかを確認
TOBの価格が市場株価に対してどれくらいのプレミアムがあるかをチェック。 一般的には10～30%のプレミアムが付与されるケースが多いです。
2. TOBの目的を確認する
- 友好的TOBか敵対的TOBか？
- 経営統合・MBO（経営陣による買収）なのか？
3. 応募するか市場で売るかを判断
TOBが発表されたら、 市場で株価がTOB価格を超える可能性があるため、 すぐに応募せず市場の動向を見極めることが重要です。
まとめ
TOBは、株価に大きな影響を与える重要なイベントです。 市場価格より高い価格で買い取られるケースが多いため、 投資家にとって利益を得るチャンスでもあります。
TOBの影響まとめ:
- 市場価格より高い場合 → 株価上昇
- 市場価格と同等または低い場合 → 株価変動なし or 下落
- 敵対的TOB発生 → 株価乱高下の可能性
TOBのメリット:
- 高値で売却できる
- 確実な売却機会
- 企業価値向上の可能性
TOBのデメリット:
- TOB成立後の株価下落リスク
- 応募した株が全て買い取られるとは限らない
- 市場価格がTOB価格を超える可能性も
TOBの情報を正しく理解し、 適切な投資判断を行いましょう！
